特别是钱币需求的重要性及其如何资助解释近期通货膨胀股票价钱和增长趋势呈正相关。

从下面的图表中我们可以看到股票估值与盈亏平衡通胀预期之间的精密相关性这是实际后续通胀的合理准确预测指标。在市场瓦解期间和瓦解之后两个市场之间的相关性特别强其时人们对通缩和衰退的担忧导致对ard积现金的需求增加。

美国实际GDPCPI和5年转动相关性

在短期和恒久内实际上是什么导致通货膨胀率发生变化经济学家和投资者之间普遍缺乏相识。

为什么短期通胀趋势倾向于反映金融市场风险偏好。为什么蓬勃经济体的衰退往往会导致通货紧缩。为什么关注总需求导致经济学家错误地认为高通胀对经济增长是有利的。为何新兴市场经济体的衰退往往会导致通货膨胀。

为什么日本在钱币和财政宽松的情况下仍继续看到低通胀。相对于GDP的钱币供应量决议了恒久的通货膨胀趋势

与大多数蓬勃市场差别在新兴市场经济体中我们通常会看到增速或负增长以及资产价钱疲软与价钱上涨而不是下跌同时发生。

历史上通货膨胀的高水平通常根植于新兴市场公民的心中这意味着他们持有钱币作为价值存储的趋势要少得多。在经济疲软时期住民倾向于将本币储蓄转换为美元或黄金或者只是在预期价钱上涨的情况下简朴地购置商品和服务从而导致通货膨胀率上升。

以这种方式看很容易看到衰退有可能导致高度通货膨胀特别是如果像今天这样遇到激进的印钞业的话。实际上高通胀和恶性通货膨胀时期险些是履历经济收缩的国家所独占的。

同样连续的通货紧缩险些总是在正增长中发生原因很简朴如果商品的供应量下降价钱就很难下跌。

资料泉源：彭博社

钱币供应量与实体经济规模之比为通货膨胀的恒久变化奠基了基础但另有许多其他因素在起作用。纵然在相对于实体经济的钱币供应快速增长的时期通货膨胀压力也可能下降反之亦然。原因是小我私家可能或多或少愿意花费其现有现金余额。

只管钱币供应量相对于实体经济增长最为迅速但今年通货膨胀率仍未能上升这一事实只能由以下事实来解释：人们愿意将这种分外的钱币供应量作为价值的储蓄。

奇怪的是今年以来钱币供应量相对于GDP的激增实际上已经被颠倒了许多经济学家将其解释为是通货紧缩的气力。有看法认为钱币速度下降（钱币供应量与GDP的比率成反比）说明缺乏通货膨胀这意味着增加钱币供应量将继续无法推动通货膨胀。

实际上速度下降反映了小我私家持有钱币作为价值存储的意愿增加。只管相对于美国商品生产的可用性美国和外洋住民持有的美元数量已大大增加但美元持有者将其用作价值储存的意愿有所增加。这阻止了价钱与钱币供应量的增加成比例地上升。

外国中央银行为防止钱币升值而ho积美元的意愿是如何有效抵消美元钱币（和美国国债）供应增加防止通货膨胀率大幅上升的一个例子。

在短期和恒久内实际上是什么导致通货膨胀率发生变化经济学家和投资者之间普遍缺乏相识。

单个价钱的价钱与总体价钱水平之间的混淆以及对总需求的关注导致对真正推动通货膨胀率发生高度误解。在本文中我们希望提供清晰的主题并解释一些重要的观点：

近年来股票估值的上涨往往与通货膨胀率上升有关。

对经济状况的乐观情绪不停上升往往会导致股票估值和通货膨胀预期同时上升因为资产持有人在资产持有增值时更愿意花费其现有现金余额。

土耳其股票估值与10年盈亏平衡的通胀预期之间存在强烈的负相关性

相比之下由于数十年的经常账户赤字美国的净国际赤字凌驾GDP的60％。与国际资产（主要是外国直接投资）相比其债务（主要是政府债券）支付的利率要低得多这使得美国的基本收入盈余占GDP的比重约为1％。

可是问题在于为了使其主要收入盈余在海内保持正值实际利率必须保持为负值这自己破坏了持有美元作为价值存储的需求。

资料泉源：彭博社

SPX与10年盈亏平衡通胀预期之间呈强正相关

可是这笔钱仍然存在而且在花销时将其用作未来潜在通货膨胀的存储。因此速度下降而不是期望通胀保持低位的原因。

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